18年猪价没那么悲观,林业行当

2019-09-23 13:44栏目:关于财经
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事件:农业部发布2月份生猪存栏信息数据,2月生猪存栏环比下降1.5%,同比下降4.7%;2月能繁母猪存栏环比下降0.5%,同比下降5.0%。 环保锁住供给弹性,18年生猪均价不悲观。2月能繁存栏、生猪存栏环比继续下降,我们认为存栏环比下降具有季节性原因,而环保仍是不可忽视的因素,草根调研发现当前仍有部分禁养区猪场拆迁正在继续,且部分中小规模场扩张受环保压力影响超出市场预期,预计18年能繁存栏难以快速回升,整体供给向上弹性不足。短期来看,近期猪价出现明显回调,主要受到周期下行、季节性下行两重因素叠加影响,短期市场整体呈现供大于求局面,预计本次下跌将延续至4月份,5-8月有望迎来较为明显反弹,生猪、猪肉均价同比有望实现转正。预计全年生猪均价处于14元/公斤左右,同比下滑幅度将较为明显收窄。

建议积极参与5-8月份养猪板块反弹,把握大型规模场黄金发展期背景下的投资机会。建议增持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技等。

    大型规模场正迎来发展黄金期。我国生猪养殖行业市场规模超过万亿,而17年我国前五大企业市占率合计仅占比5%左右,行业表现为明显的“大行业、小公司”格局,随着养猪业供给侧改革继续深化,大型养殖集团更易获得土地、资金等资源倾斜,当前正迎来黄金发展时期,未来整体出栏有望实现每年超过30%的高速增长。

    事件:农业农村部发布3月份生猪存栏信息数据,3月生猪存栏环比上升1.4%,同比下降0.3%;3月能繁母猪存栏环比上升0.1%,同比下降0.8%。

    投资建议:建议顺应规模化发展大势,增持未来出栏高增长的养殖龙头,享受盈利估值双升。预计18年牧原股份全年出栏达1200万头左右,同比增长超60%,温氏股份全年出栏2200万头以上,同比增长超15%,天邦股份全年出栏200万头以上,同比增长超100%,正邦科技全年出栏600万头左右,同比增长超70%,未来出栏量有望持续高增长。建议增持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技。

    积极参与5-8月份养猪板块反弹。3月能繁存栏、生猪存栏环比分别上升0.1%、1.4%,我们认为存栏环比上升一方面是季节性因素影响,另外也反映出近两年行业尤其是规模场的产能在本轮养殖盈利周期带动下实现了快速扩张,生猪供给逐步释放。对于生猪养殖板块,我们建议积极参与5-8月份反弹机会,预计反弹将于5月份平稳展开,6、7月份进入加速期,本轮反弹幅度有望超过30%,反弹高度有望达到14元/公斤左右,此前市场对全年均价悲观预期有望得到明显修复。

    风险提示:饲料成本大幅风险,突发疾病风险。

    大型规模场将享受高ROE、高CAGR黄金期。我国生猪养殖行业市场规模达万亿以上,而17年我国前五大养猪企业市占率仅为5%左右,行业表现为明显的“大行业、小公司”格局,当前行业门槛较以往显著提升,大型规模场较其他养殖主体的优势持续扩大,当前正迎来黄金发展时期,未来整体出栏量有望实现每年超过30%的快速增长。

    投资建议:建议积极参与5-8月份养猪板块反弹,把握大型规模场黄金发展期背景下的投资机会。预计18年牧原股份全年出栏达1200万头左右,同比增长超60%,温氏股份全年出栏2200万头以上,同比增长超15%,天邦股份全年出栏200万头以上,同比增长超100%,正邦科技全年出栏600万头左右,同比增长超70%,未来出栏量有望持续高增长。建议增持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技等。

    风险提示:饲料成本大幅风险,突发疾病风险。

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