彰显发展信心,洪城水业

2019-09-16 19:54栏目:股票基金
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公司及控股股东部分董监高拟在三个月内在二级市场增持3000万元。

事件1:公司发布公告,由于控股股东股权分置改革对股权激励的承诺目前已与相关政策法规存在不一致,公司实际情况暂不具备实施股权激励的条件,控股股东已申请豁免激励承诺。

    近日公司公告基于对公司价值的认可以及对公司发展前景的信心,公司董事长、总经理、董秘等多位董监高和其他11名核心管理人员及控股股东南昌水业集团部分高管计划自公告披露之日起三个月内,通过“君享洪城集合资产管理计划”在二级市场增持公司股份不超过3000万元。针对2014年6月水业集团承诺在2017年12月31日之前将积极倡导对洪城水业董事、监事、高管实行股权激励,公司已于今年12月14日公告鉴于在年底前推出股权激励没有政策依据,公司实际情况与相关制度法规也存在客观差异,因此控股股东已申请豁免“股权激励”承诺(尚需股东大会审议)。

    事件2:公司董事长李钢先生,董事、总经理邵涛先生等17名核心管理人员及公司控股股东南昌水业集团有限责任公司的部分高管计划自公告披露之日起三个月内通过“君享洪城集合资产管理计划”增持公司股份,增持金额不超过人民币3,000万元。

    中标营口市城市污水处理PPP项目,实现省外业务拓展。

    我们的评论:

    公司于2017年12月12日公告与中联环股份有限公司、南昌市自来水工程公司以及南昌绿源给排水工程设计组成的联合体中标营口市城市污水处理PPP项目,预计总投资约6.8亿。该项目采用TOT+BOT模式,特许经营30年。存量转让东、西两厂总设计规模20万m3/日,再生水能力5万吨/日,对应价款5.5亿元;增量建设2个规模均为1万m3/日的污水厂,出水一级A,投资估算1.3亿元。为运营该项目公司与中联环共同投资设立控股子公司辽宁洪城环保,公司出资1.224亿元,占注册资本90%。

    国改迈出实质性一步,高管增持激发活力:公司发布增持计划,董事长李钢、总经理邵涛等17名核心管理人员及公司控股股东南昌水业集团部分高管计划在3个月内通过“君享洪城集合资产管理计划”增持公司股份,合计增持金额不超过3000万元。控股股东水业集团2006年曾经承诺在2017年底前对公司董事、监事、高级管理人员实行股权激励制度,在已经申请豁免无法实施的情况下,此次实施的高管持股彰显1、核心高管对于公司未来发展的信心,且涉及高管较多,深度绑定员工与公司的利益;2、集团整体在国企改革、员工激励等方面的积极探索,国改迈出实质性一步,公司作为南昌市政公用集团下属唯一上市平台,后续的整合依旧值得期待。

    南昌唯一公用事业平台,板块业务多元增长稳中有进。

    管理团队锐意进取,良好财务状况保障发展:从2015年2月,公司原董事长郑克一退休,李钢接任公司及控股股东水业集团董事长到2017年3月,邵涛任职公司总经理、董事,公司管理层基本完成更换。新管理层年富力强(平均年龄在47岁左右)、锐意进取,已经实施燃气资产的注入,即将完成高管增持,公司目前财务状况良好,未来发展值得期待。

    公司是南昌市市区唯一的供水企业和江西省最大的污水处理企业,2016年资产注入后实现“供水+污水+燃气”三轮驱动,提升长期盈利能力。

    PPP项目实现突破,打造新的利润增长点:公司日前中标了营口市城市污水PPP项目,这是公司在PPP领域的第一步,也是公司拓展省外业务的突破。项目的顺利实施一方面可以为公司在PPP领域积累经验,另一方面将有助于公司在省外树立良好口碑,利于公司污水处理业务的扩张。此外公司在江西省内的供水、污水处理及燃气业务发展平稳,可持续提供的现金流,能够为公司未来继续拓展PPP项目提供资金支撑,PPP项目或成公司未来新的利润增长点。

    根据中报披露,截至2017年6月,公司设计供水能力达到170万吨/日,污水规模213万吨/日(含托管),产能稳中有升。公司上半年完成燃气销售1.6亿立方米,同比增长22.0%,对应营收6.2亿元,同比增长9%。

    投资建议:此次员工持股涉及高管众多,不仅深度绑定公司与高管的利益,而且也显示出集团层面对于员工激励、国企改革等方面积极的探索,公司作为南昌市政公用集团下属唯一上市企业,后续整合、PPP等均值得期待,预计2017、2018年EPS分别为0.37、0.50,对应估值分别为17X、12X,维持买入评级。

    公司借助PPP模式扩张可期,维持“买入”评级。

    我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.37、0.44、0.52元/股,按照最新的收盘价,对应PE分别为17、14、12倍。公司积极推动高管增持,借助PPP模式开拓异地项目,资产注入后拿单实力加强,维持“买入”评级。

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