三思而行观看,疑惑基本面基金成加仓迟滞首要

2019-12-15 04:00栏目:33彩票财经
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  上周国内无论是政策,还是经济数据都基本属于空白期,在没有主心骨的情况下,股市仍然以红盘报收。

  根据最新统计,上证指数年初至今已反弹11.88%,沪深300指数的涨幅更是达到14.25%。与此同时,大部分主流机构还在疑问,以往上涨必然具备的经济基本面的好转趋势在哪里?这种对于基本面的怀疑,显然构成了基金加仓迟滞的主要原因。

  对上周的收红,天治基金认为“比较出人意料”。由于基本面和政策面的真空,天治基金认为A股受周边市场影响加大,应该对美联储直接购买美国国债进行详细分析。该公司认为,美国的这种做法将给未来的恶性通胀埋下隐患,各国政府尤其是像中国这样的主要债权国会采取怎样的措施,必然会对形势的发展产生重大影响。美国这种做法,对中国来说并非好事,因为一方面如果美国此举导致美元持续贬值,对持有大量美元资产的中国而言,国家利益必然受损,而另一方面,如果由此导致大宗商品价格再起的话,对中国这种资源匮乏、严重依赖进口的国家而言,也非常不利。从市场的角度分析,该公司认为,尽管美元贬值、大宗商品价格上涨会给市场带来一些投机炒作的热点,但是这种状况对基本面的影响偏负面,公司对后市持偏谨慎的看法。

  ⊙本报记者 周宏

  汇丰晋信对后市的态度也颇有观望之意。该公司认为,市场在历经一个月之久的三角形整理之后,终于选择了向上突破的方向。不过,短期内很难确定这就一定是一次新涨势的开始。 在分析这一次向上突破的原因时,该公司认为,首先,3月份两会期间一系列新信息的发布和近期海外市场的走稳,给此轮上涨带来了基础。 其次,在上市公司微观层面上,一季报的披露给投资者带来更好地审视公司质地的机会,那些在危机中抓住机会、打牢基础、稳步前进的公司格外受到投资者的青睐。而且,很多上市公司在2008年的年报中对于资产减值、存货计提等都准备得比较充分。轻装上阵的2009年,很多公司都将增长,这将使投资者对企业未来的发展更加具有信心。

  新PMI解读

  展望未来,汇丰晋信认为,目前利率已处于历史低位水平,下行空间有限,而信贷短期内放量增长,使近期内降息的概率减小。但在经济回暖的过程中,GDP“约为8%”的增长目标是否能够实现尚存不确定性。为降低通缩的风险,不排除未来小幅降息的可能。此外,新股发行开闸也是今年的必然趋势。

  3月1日,中国物流与采购联合会公布最新的调查结果。2012年2月PMI为51%,比1月上升0.5个百分点,延续了12月以来的反弹。作为先导指标之一的PMI连续反弹,使得关于实体经济未来数月是更强还是更弱的争论日益升温。

  国泰基金基金金泰的基金经理唐珂认为,在外围市场启稳的趋势下,第二波金融风波是否来临还不确定,外围市场的行情也不甚明朗。国内在四万亿投资的驱动下,资金面充裕,两会后GDP的贡献主要来自于内需拉动。从拉动内需的两个主要行业汽车和房地产来看,汽车行业受经济刺激政策的影响及降价的普遍预期,销售数据乐观,未来需求预计在10%增速以内平稳增长;房地产行业成交量回暖,但该行业利润不一定能够回升,回暖的持续性还有待观察。(荣 篱)

  海富通基金(微博)指出:PMI连续3个月回升并保持扩张态势,意味着经济需求出现明显回升。2月份最大的贡献来自于订单指数回升(出口订单,进口订单),这种内需和外需共同有改善的迹象,对经济有明显的支持。

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  一些分析认为,随着美国房地产行业和经济的复苏,出口拉动型企业的经营清苦出现好转。不过,也有机构认为,这种复苏或许是中期的。

  而对于2月份的经济数据,海富通基金预计:随着节后食品价格出现下滑,预计2月CPI增速将继续回落,同比在4%以下。PPI同比则将继续回升。这是个中性预测。

  银行信贷疑云

  当PMI的好消息传来的同时,关于信贷规模的预告却导致了一场争论。

  据一些报道称:截至2月28日工、农、中、建四大行新增人民币贷款约1800亿元。根据以往规律推算,整个银行体系的新增人民币贷款数量约为4000亿元。上海一家基金表示:目前情况来看,预计2月份的新增贷款量约在6000亿-8000亿左右,由于1月份新增贷款受春节因素影响只有7381亿元,明显低于市场的预测均值;结合2月份新增贷款规模,一二月份的信贷总额可能总体不如往年,表明实体经济对贷款的有效需求正在减弱。

  如果PMI显示的是未来需求向上,而信贷总额显示实体经济有效需求正在减弱。那么这个市场到底是听从哪一个声音?或者更直接的问题是,短期内市场更愿意反映哪一种声音?

  与此同时,关于房地产政策的争议是明显的。一些基金认为,2月28日上海市下发文件,要求进一步严格执行房地产市场调控政策,显示了一定程度上,房地产调控政策仍将延续十分严格的基调,这使得来自政策层面的判断变得难度较大。

  论证有待时日

  而这场对于未来的判断是每家基金公司都必须进行的。

  交银施罗德高级研究员的矫健认为,回暖主要是由信贷推动的,不是由地方政府“打擦边球”决定的,房地产回暖不是由于购房者预期变化决定的,更多的可能是由信贷加降价决定的,其中信贷是最主要因素。

  他进一步认为,没有理由觉得销售一好,房价就会上涨,三季度之前,预计出现系统性大涨可能性不太大。相反房价下降的速度放缓,却是最容易刺激交易。显然,他对行情是持一定程度的肯定。

  光大保德信认为,草根调研显示汽车,地产等的销量近期都有所回升,另外,具体来看,外围市场比较稳定,Libor和OIS之间的利差一直在减少,边缘国家的10年期国债收益率也有所下降。考虑到随着年报的公布,上市公司的年化盈利有被下调的风险,所以近期市场震荡上行的概率比较大。

  海富通基金认为,时值全国“两会”即将召开,市场对政策面的期望依然很高,考虑到近期市场已经有所表现,估值风险不容忽视。

  依然是几家公司几家意见。要统一只有等待未来来印证。

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