神州经济周期正从退化走向小周期复苏,集团毛

2019-11-26 12:46栏目:33彩票财经
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6月规上工业企业利润增速回升,主因销售和生产持续加快、价格贡献、产能约束及出口持续复苏等。分行业看,上中下游盈利均有所改善,其中钢铁汽车电子等行业表现突出。6月末产成品存货增速连续第二个月回落,库存周期从之前的弱补库进入弱去库阶段。企业资产负债表持续修复,酝酿产能新周期。但需要注意的是,企业融资成本持续上升,6月企业财务费用同比增速扩大4.6个百分点至9.7%。

方正证券任泽平称,内外需全面复苏,出口、制造业投资、房地产投资、基建等均超预期回升,中国经济周期正从衰退走向复苏。从中长期角度,中国经济可能已经告别了过去长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整,正站在新周期的起点上。 美国经济周期正从复苏走向过热。补库周期、周期加速器以及特朗普基建减税刺激预期等因素,推动美国经济周期从复苏走向过热。 受美欧经济加速带动,中国出口显著回升。中国出口,从2016年的负增长回升到2017年1月出口增长7.9%持续回升,大幅超市场预期。 受出口回升和企业补设备带动,中国制造业投资显著回升。受出口回升带动,2016年下半年以来,中国制造业投资开始回升,当月同比增速从2016年6月的-0.4%回升到12月的9.5%。 受一二线热点城市的外溢和挤出效应,大都市圈周边的三四线城市库存去化充分。在一二线热点城市高房价和购房门槛提高之后,大量购房需求向周边外溢和挤出,大都市圈周边的三四线城市销售火爆,库存去化充分,这将拉动土地购置和房地产开发投资。 地方政府换届后的新一轮投资冲动。2016年下半年以来,大多数地方政府已经换届完成。历史上,每五年一次地方换届完都有一轮投资冲动。 供给出清超预期,产能短期难以恢复。2010年以来,中国经济持续下行了六年,市场在持续去产能去库存出清,很多传统行业的投资都是零增长、负增长,很多中小企业退出,行业集中度提高,2016年以来进入到了一个剩者为王、赢者通吃的时代。 因此,美国经济周期正从复苏走向过热,中国经济周期正从过去长达6年的衰退走向经济L型下的小周期复苏。

    中国经济步入增速换挡期“经济L型”的一横,正站在“新周期”的起点上,未来经济二次探底可能幅度不深、斜率不陡。预计下半年四大周期支撑经济L型韧性仍强:房地产从销售向投资传导的补库周期,出口从衰退到复苏的世界经济复苏周期,制造业投资从产能过剩到产能出清的设备投资复苏周期(朱格拉周期),商品从弱补库到弱去库的库存周期。2017年A股的核心逻辑是新周期和估值重构,一是在需求稳定经济L型下的产能周期出清行业集中度提升强者恒强新5%比旧8%好,二是ipo提速打击炒壳纳入msci等制度环境变革引发的估值体系重构。

    风险提示:金融监管、财政整顿、房地产调控等超预期;。

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